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原油供应增加打压油价

原油:供应增加打压油价

时间:2014-8-21 7:35:35   自今年6月20日Brent和WTI近月合约达到年度高点115美元/桶和107美元/桶以来,油价一路下跌,截至8月19日场内交易收盘,Brent和WTI近月合约分别跌至101美元/桶和95美元/桶。油价大幅下挫是地缘政治动荡的溢价消失,更深层次是北美原油产量持续增加所带来的供应压力开始发挥影响。

原油产量持续增加,汽油消费不及预期

6月油价急速拉升缘于伊拉克动乱,之后有报道称伊拉克反对派占领北部城市后还在积极寻求原油买家,并曾卖给BP一船原油。时至今临沧哪里看癫痫病专业日,配合美国的空袭,伊拉克政府正在收复失地。与此同时,利比亚的生产也在逐步正常化。利比亚150万桶/日产量的缺失,不仅在2013年秋季炼厂检修期支撑了油价,而且在冬春旺季的西安中际医院挂号预约时候提升了Brent的振荡平台。利比亚产量也从6月底开始逐步正常化,从最低的15万桶/日逐步攀升,现在已经升至56万桶/日。市场预计今年年底利比亚产量可能恢复到之前的一半。

欧佩克组织之外,全球最大的原油增量来自北美。迄今美国的原油日产量已经达到了860万桶/日,预估年度增幅达87万桶/日,较2013年94万桶/日的增幅小幅下滑。7月美国商务部出台了美国凝析油可以出口的政策,这样美国的页岩油可以通过一个简单的蒸馏装置即可出口,页岩油对市场的供应压力变得更为直接。

一方面是全球原油市场的增产,另一方面是夏季消费旺季的汽油价格持续回落。5—9月是美国的驾车出行旺季,其间炼厂也调节装置将汽油的产率调升至最高。但河南军海癫痫病医院怎么样今年包括美国、亚洲和欧洲在内的主要市场,汽油裂解价差持续回落,亚洲地区在8月初甚至达到了年内最低。这将促使炼厂调降开工率,并减少原油的需求量。

柴油裂解价差上升,间接成本支撑油价

汽柴油是炼厂最主要的两种产品,中国和欧洲地区的消费结构都是以柴油为主。柴油裂解价差近期出现企稳,加之柴油库存处于低位,炼厂后期提升开工率的概率较大。

此外,原油的间接成本也对油价有所支撑。沙特等欧佩克主流国家不止一次公开发表言论,声称100美元/桶的原油价格对他们来说最为合适,这也是各欧佩克国家制定预算的参照油价。如果油价长期低于此价格,欧佩克势必会产出下滑。

当前国际油价标的Brent已经演变为远月升水结构,升水幅度一旦超过0.5美元/桶,炼油商、贸易商就昆明哪家医院治疗癫痫正规有动力囤积原油建立库存,这样整个油市的供应就会相应收缩。Brent和Dubai的价差也降至4年低点,达到平水,亚洲的炼油厂会更愿意买入轻质的Brent油,因为Brent油能产出更多的成品油。

(作者单位:国泰君安期货[微博])

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